中央项目投资持续活跃
1季度，在FAI资金来源构成细项中，贷款增速较2012年提升2.7个百分点至11.1%,国家预算内资金和自筹资金增速分别较2012年回落7.9和4.7个百分点，反映出财政支出和企业自主投资意愿有所回落。
在FAI央地项目构成中，中央项目投资同比增长11.6%,较1-2月提升7.2个百分点。地方项目投资同比增长21.4%,较1-2月增速回落0.9个百分点。中央项目投资的活跃程度要好于地方项目。
基建投资稳定增长，地产进入政策消化期
1季度，广义基建投资提升增长25.6%,较1-2月提升2.4个百分点。细分项目中交运、仓储和邮政业及水利、环境和公共设施管理业表现较好，投资增速较1-2月分别回升6.3和0.5个百分点。交运投资增长主要靠铁路拉动，铁路基建投资增速较1-2月提升7.3个百分点至28%。
在地产调控背景下，基建对经济稳定运行将起到重大作用，关注后期《全国促进城镇化健康发展规划纲要（2011-2020年）》出台对投资的指向作用。
华东库容比和价格反弹均领先
1季度，全国水泥产量同比增长8.2%,需求依然运行在预期范围内的良性区间。3月初，水泥库容比开始高位回落，从72.6%持续回落至67.1%。
分区域，华东库容比同比下滑10.6个百分点，华南、西南也分别下滑1.1和0.6个百分点。西北、东北、华北分别增加10.6、6.9和6.2个百分点，说明以华东为代表的南方市场需求启动的速度和力度均领先于北方市场。2月底以来水泥价格提升了2.5%,好于去年同一时期0.6%的价格下跌。
分区域，华东和西北（甘肃、青海）水泥价格近期反弹力度较大，目前，华东水泥价格较去年4季度高点仅有7.1元的差距，西北价格超过去年4季度高点9元。近期，煤炭价格运行落后于水泥价格，水泥行业利润空间在扩大，最新水泥-煤炭价格差比3月初低点高13.6元/吨。
投资策略
从宏观数据观察，宏观经济弱复苏的可能性较大，目前尚在政策的观察期和数据的验证期。从水泥下游需求数据和水泥行业自身运行情况观察，偏正面的因素依然居多。后期密切观察地产最新调控政策的执行力度和城镇化规划的定位。2季度，水泥价格和水泥-煤炭价格差运行超过去年4季度的概率很大。
